Am Donnerstag, dem 26. September 2024, geschah etwas, das Frankreichs Wirtschaftswelt beunruhigt – die Kosten für die französische Staatsverschuldung überstiegen erstmals seit 18 Jahren die der spanischen Schulden. Dieser Wendepunkt verdeutlicht, dass die Haushaltsanstrengungen, die Länder wie Spanien nach der Finanzkrise unternommen haben, Früchte tragen. Spanien, einst stark angeschlagen, hat sich stabilisiert und wächst wieder. Frankreich hingegen kämpft mit höheren Defiziten und politischen Unsicherheiten.
Wendepunkt nach 18 Jahren
Der Unterschied mag gering erscheinen – nur 0,2 % trennen die Rückzahlungszinsen Frankreichs (2,97 %) und Spaniens (2,95 %). Dennoch ist er symbolisch: Erstmals seit November 2006 zahlt Paris mehr für seine Schulden als Madrid. Es handelt sich hierbei um den Zinssatz für zehnjährige Staatsanleihen, der als wichtige Kennziffer für die Bewertung der nationalen Schulden gilt. Warum der Vergleich mit Spanien? Weil Spanien in den letzten Jahren wirtschaftlich viel weiter unten war und sich nun als Vorreiter unter den südeuropäischen Ländern zeigt.
Der Erfolg der Südeuropäer
Spanien hat die Inflation unter Kontrolle gebracht und verzeichnet ein beeindruckendes Wachstum – im zweiten Quartal 2024 lag die Wachstumsrate bei 3 %, während Frankreich mit Mühe 1 % erreichte. Ähnlich positive Entwicklungen gibt es in anderen südeuropäischen Staaten, wie Griechenland. Diese Länder, die durch die Finanzkrise stark unter Druck geraten waren, haben hart daran gearbeitet, ihre Ausgaben zu senken und die Staatsverschuldung in den Griff zu bekommen. Jetzt zahlt sich diese Disziplin aus, während Länder wie Deutschland – traditionell als wirtschaftliche Kraft Europas angesehen – derzeit ebenfalls mit Problemen kämpfen.
Frankreich im Rückstand
Frankreich war einst in einer besseren Position als viele seiner südeuropäischen Nachbarn, doch vielleicht fehlte der Druck, dringend Maßnahmen zu ergreifen. Die Pandemie brachte hohe Ausgaben mit sich, um die Wirtschaft zu stabilisieren, aber gleichzeitig wuchsen die öffentlichen Ausgaben weiter – ohne dass der Staatshaushalt in den Griff bekommen wurde. Diese wachsenden Defizite, gepaart mit politischer Instabilität, werfen bei Investoren, die Frankreich Geld leihen, zunehmend Zweifel auf.
Seit der Auflösung der Nationalversammlung und angesichts der chaotischen politischen Lage in diesem Herbst wächst die Unsicherheit über Frankreichs Fähigkeit, kurzfristig Lösungen zu finden. Bislang haben die Ratingagenturen Moody’s und Standard & Poor’s zwar keine konkreten Schritte angekündigt, doch die „Signatur Frankreich“ – also die Kreditwürdigkeit des Landes – beginnt, an Stabilität zu verlieren.
Die Verschiebung der Zinskosten zugunsten Spaniens zeigt deutlich, dass die südeuropäischen Länder von ihren Sparanstrengungen profitieren. Frankreich muss nun handeln, um den drohenden Vertrauensverlust in seine Wirtschaft zu stoppen – sonst könnten die finanziellen Belastungen weiter steigen.