Moody’s bestätigt Frankreichs Bonität bei negativem Ausblick

Paris – 24.10.2026: Die Ratingagentur Moody's hat Frankreichs staatliche Kreditwürdigkeit am Freitagabend bei Aa3 belassen und den negativen Ausblick bestätigt. Damit blieb eine Herabstufung aus, die an den Finanzmärkten vielfach erwartet worden war. Die Entscheidung betrifft die Bedingungen, zu denen sich der französische Staat Geld leihen kann, und fällt in eine Phase erheblicher parlamentarischer Unsicherheit über den Haushalt für 2027.

Wirtschaftsminister Roland Lescure erklärte, die Bestätigung würdige die Widerstandskraft der französischen Wirtschaft und die Glaubwürdigkeit des Haushaltsentwurfs. Zugleich wertete er das Urteil als Warnung an jene politischen Kräfte, die Unordnung stifteten. Bis zum Jahresende müsse ein Etat verabschiedet werden, der das öffentliche Defizit 2027 auf fünf Prozent des Bruttoinlandsprodukts zurückführe, sagte Lescure.

Der negative Ausblick begrenzt allerdings die Entlastung. Er signalisiert, dass Moody's eine künftige Verschlechterung der Bonität weiterhin für wahrscheinlicher hält als eine Verbesserung. Die Agentur geht bei ihrer Bewertung davon aus, dass Frankreich einen defizitsenkenden Haushalt für 2027 verabschiedet und sich die Finanzierungskosten sowie die gesellschaftlichen Spannungen in den kommenden Monaten zumindest teilweise abschwächen.

Für die Regierung von Premierminister Sébastien Lecornu ist das Urteil daher kein Freispruch, sondern eine Schonfrist. Moody's verbindet seine Einschätzung mit Annahmen über die Handlungsfähigkeit des Parlaments und die Konsolidierung der Staatsfinanzen. Scheitert ein entsprechender Haushaltsbeschluss, könnte diese Grundlage bei einer späteren Überprüfung entfallen.

Aa3 steht bei Moody's weiterhin für eine hohe Bonität und entspricht ungefähr der Note AA- bei anderen großen Ratingagenturen. Frankreich wird von Fitch, Standard and Poor's und Scope derzeit jeweils mit A+ und stabilem Ausblick bewertet; DBRS vergibt AA mit negativem Ausblick. Die unterschiedlichen Urteile spiegeln abweichende Einschätzungen zur Tragfähigkeit der Staatsfinanzen und zur politischen Stabilität wider.

Das Rating kann unmittelbare wirtschaftliche Folgen haben. Wachsende Zweifel an der Haushaltskonsolidierung könnten die Renditen französischer Staatsanleihen erhöhen und damit den Schuldendienst verteuern. Zusätzliche Zinsausgaben würden wiederum den Spielraum im Haushalt verkleinern und die angestrebte Defizitsenkung erschweren. Lescure verknüpfte die finanzielle Souveränität Frankreichs deshalb ausdrücklich mit einem belastbaren Etat.

Die nächste reguläre Bewertung einer großen Ratingagentur ist für den 27. November 2026 vorgesehen. Dann will Standard and Poor's seine Einschätzung zu Frankreich veröffentlichen. Bis dahin muss die Regierung für ihren Haushaltskurs im zersplitterten Parlament eine Mehrheit oder zumindest eine tragfähige Duldung finden. Moody's hat die Bonitätsnote bestätigt, zugleich aber die Verabschiedung eines defizitsenkenden Haushalts zur Grundlage seiner Bewertung gemacht.

Quellen

• Franceinfo
• Französisches Wirtschaftsministerium
• Agence France Trésor
• Agence France-Presse via Zonebourse